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鋼鐵需求不是影響鋼鐵發展主因

2019-10-31 10:23   评论:14 点击:737

需求不是主因,產能發展是題目

鋼管信息港胡震川編輯以為 :“ 加大產量調控,減少產量,減少粗鋼的生產,拉動產業複蘇,減少財政支出,穩定物價,加大房產調控,使其對人民影響減少,產能統計成謎 ,產量增速驚人。關於中國鋼鐵行業的產能 ,在行業集中度分散(2011年CR10僅為49%),企業數目多和部分產能因行政審批手續不全未納進統計等身分影響下,真實的產能統計數據一向是近年來學界、實業界爭議的焦點。

2002-2011年間全球粗鋼產量年均增幅6390萬噸 ,其中首要增量來自於中國產能的擴張,中國年均粗鋼增量5316萬噸,增幅占比83.2%。而其他金磚國家中,年均增量最高的印度也僅僅以449萬噸增速不及中國年均增速的1/10。我們根據工信部和中鋼協公布的產能數據,僅按新增產能測算,自2006年我國轉為粗鋼淨出口國後,2007-2012年過剩度分別為13.60%、45.74%、22.61% 、25.01%、26.15%、28.89%。

當行業規模效應不再,在經濟減速周期,GDP驅動還是鋼鐵產能增加的主動推手。在GDP掛帥的情況下,作為影響地方經濟的首要支柱行業,鋼鐵產業必然會受到各地的高度重視,是以擴大鋼鐵產能也成為地方當局的“自然屬性”。

2012年1-5月,玄色金屬冶煉與壓延固定投資完成1613億元,同比增加8.0%,增速進一步回落。根據我們的不完全統計,2012年上半年新增坯材產能約2400萬噸,其中線棒材約990萬噸。

根據我們對部分省區“十二五”鋼鐵產能規劃的不完全統計,估計“十二五”期間部分地區將維持較高增幅。特別是目前產能居於全國末位的區域,鋼鐵投資衝動還是高漲。除新疆區域有一定供給缺口外,其餘省份市場未見有明顯供求不匹配失衡。鋼鐵行業作為重產業支柱產業,投資具有周期長、投資大、上下行業關聯度高的特點,在經濟增速下行壓力下,部分地方當局是否能夠抑製住投資衝動,從而避免造成新的過剩值得關注。

我國產能峰值是多少?--他山之石,可以攻玉

情景一:英美法德和前蘇聯等發達國家在1973年第一次石油危機前後的粗鋼產量均勻峰值為612千克/人,假設我國粗鋼消費的峰值人均水平與之相近 ,按照目前人口規模測算,我國粗鋼產量的峰值在8.3億噸擺布,若“十二五”年均消費增速5%,估計將在“十三五”計劃初期達到峰值水平。

情景二:若考慮到德國(西德)在1972、1974年先後舉辦慕尼黑奧運會和世界杯時大興土木對粗鋼產量的脈衝式影響,則上述國家的粗鋼消費峰值水平大約在570千克/人擺布,以此作為人均粗鋼產量峰值,則我國粗鋼產量峰值在7.9億噸擺布。

啟示:

根據發達國家的經驗來看,兩次石油危機促使其熟悉到原有發展模式受製於能源供給瓶頸,外部能源供給給經濟的穩定性和持續性帶來了極大的威脅,在第一次石油危機以後,歐美發達國家開始著手調整已處於增加頂點的傳統產業,慢慢從產業經濟向常識經濟轉型 ,這一趨勢在1979年第二次石油危機後加速 ,可以從下圖中看出,1979年後,發達國家往粗鋼產量速度明顯加快,1980年代信息技術發展在美國突飛猛進,傳統產業在經濟結構中占比迅速下滑。

其粗鋼產量達到峰值後,普遍進進了產能收縮的階段,微觀來看,行業集中度隨後得到明顯進步,加以內生性需求結構升級提升鋼鐵產品附加值,行業盈利能力並未因規模下滑而有明顯削弱。

但我國與之有所不同的是,相對於西方國家的主動轉型和在轉型伊始的強大常識技術儲備能力,我國目前對整體產業結構轉型升級的各項籌辦(技術、市場等)還有所不足,而這就需要一個較為漫長的轉型過渡期 ,這個過渡期既是我國產業化的中後期,也是產業升級籌辦階段。是以,在此期間,對於鋼鐵的需求將進進低增速穩定期,這也是為什麽我國鋼鐵產量峰值區間將是倒“U”形,而不是倒“V”的啟事。

需求西漸——中西部是新增加極

城鎮化水平偏低。中西部地區是中國經濟發展的第三極,產業化城鎮化水平較低。目前東部地區進進了後產業化時期 ,中西部地區正承接產業轉移正是對鋼鐵有需求的時期,2011年中國城市化率達到51.3%,離標準75%擺布的城市化率還有一定的間隔,鋼材消費仍有一定的空間。

2011年 ,中西部首要省市人均粗鋼消費僅為289千克,較全國均值低75.43%;與之相對應的是上述地區城鎮化率均值僅為42.7%,較同期全國城鎮化率51.27%低,固然我國已處於產業化城鎮化的中後期,但西部地區發展落後的現狀也使得其後續城鎮化空間極為廣闊 。

產業承接正當時。上世紀90年代以來 ,發達國家從比較上風角度出發,慢慢將資本密集型、勞動密集型和低技術密集型產品的生產通過外國直接投資和加工貿易等方式轉移到發展中國家,特別是新興市場國家 。

“十一五”期間,隨著經濟高速增加,工資上升、原材料價格上漲、生態環境惡化帶來的環保本錢上升的諸多發展瓶頸的挑戰使得東部地區以出口為導向的製造加產業盈利受到大幅擠壓 ,是以為了企業的長遠發展和東部區域經濟的平衡持續增加 ,東部企業正在成規模地向勞動力充足、資本豐富、有發展潛力的中西部地區轉移。

基礎設施薄弱激發新的用鋼需求。長期以來,中西部很多地區的基礎設施發展較為滯後,公路運費居高不下 ,鐵路運力不足,機場數目少、航線少、貨運能力低;水電網建設不足,水電供給保障有待進步;通訊設施落後,信息傳遞不暢。盡管近年來這些地區也加大了基礎設施的建設,但間隔大範圍、高質量承接產業轉移的要求還有一段間隔。是以,加大投進加強中西部的基礎設施,改善硬環境勢在必行 。

產能控製——行政指令漸失效,市場倒逼為王道

2012年落後產能淘汰指標出爐 。“今年4月,產業和信息化部向各省、自治區、直轄市人民當局及新疆生產建設兵團下達了2012年19個產業行業淘汰落後產能目標任務。鋼鐵和有色金屬仍然是今年淘汰落後產能工作的重點行業。2012年金屬行業淘汰落後產能目標任務為:煉鐵1000萬噸、煉鋼780萬噸、焦炭2070萬噸、鐵合金289萬噸、電解鋁27萬噸、銅冶煉70萬噸、鉛冶煉115萬噸、鋅冶煉32萬噸”。

從行業盈利指標上來看,自2007年後,隨著行業規模幾次再三擴張 ,產業鏈縱深不夠導致原燃料本錢隨之猛漲,產能過剩現象日趨惡化,規模邊際效益明顯下降,ROE指標跌至3.18%,同比下滑1.08倍;若不考慮2009年金融危機影響,該數據為20年來最低值。

根據最新公布的數據顯示,1-5月國內鋼鐵行業(玄色金屬冶煉和壓延加產業)完成固定資產投資額1613億元,同比增加8.0%,低於全國固定資產投資增加總水平13.1個百分點 。鋼鐵行業是製造業中投資增加最低的行業,因而可知鋼鐵行業持續低下的投資回報明顯的抑製了投資衝動,特別是民營本錢的投資衝動。

在市場身分堵住新增產能後,行業本身對於落後產能的“疏理”同樣相當首要,特別是2005年以來,越淘汰越增加的現實使得落後產能淘汰對平衡鋼鐵供需關係的感化遭到普遍質疑。2012年落後產能淘汰目標同比2011年2827萬噸下降了262.44%。考慮到經濟下行周期中 ,地方當局麵臨著GDP減速、稅收、就業等題目壓力進一步加重的現實,我們對於落後產能淘汰改善行業供需基本麵持審慎看法。

需求惡化倒逼產量增速放緩,鋼價深跌

我們在《鋼鐵行業2012年二季度投資策略—進進旺季盈利反轉》中曾反複誇大“鑒於在可預感時間內,需求端出現超預期身分概率較小 ,並且在目前鋼廠庫存和流通環節庫存均處在曆史高位格式下,供給彈性將是決定二季度鋼價走勢的關鍵身分。二季度鋼鐵下遊需求季節性弱勢複蘇,若鋼廠產能開釋過快,將加大供給失衡,壓製鋼價的上漲態勢。”

2012年1-5月,我國完成粗鋼產量2.96億噸,同比增加2.1%,增速較往年同期放緩6.4pct;粗鋼產能利用率約為81.54%,較往年低3.55pct 。粗鋼產量月度增幅十年來在2012年1月份首次出現出增加。

由於經濟增速下滑、下遊用鋼行業需求增速放緩,行業在1-2月陷進全麵虧損。盡管3月份以來鋼企盈利狀況有所好轉,但4月份國內所有鋼企盈利僅17.9億元,仍環比減少14%,同比更是下降近97%,據中鋼協統計,5月份重點鋼企鋼材出廠價格下跌100元/噸,考慮到原材料本錢調整的滯後性,估計全行業5月份可能處於盈虧平衡邊沿。

上半年中小鋼企是增產主力。在GDP減速,鋼鐵需求增速低迷的一致熟悉下,我們看到在邊際利潤驅使下,鋼廠產能開釋衝動仍然很強.從另一方麵看,也正是今年一季度鋼鐵主業陷進全麵虧損,迫使企業不得不利用二季度這一傳統旺季加緊生產,搶占市場,完成生產和盈利目標.根據中鋼協的統計,粗鋼日均產量從往年12月的低點163萬噸增加至204萬噸,區間增幅25.15%;同時中鋼協會員單位粗鋼日產量增幅為10.27%,而與之對應的是非會員的中小民營鋼企粗鋼日產量由前期低點的17萬噸升至35萬噸,增幅105.88%。

2月中旬擺布鋼價見底 ,進進3月後,在戶外開工季節性恢複刺激下,鋼鐵產量環比快速上升,而中小鋼企業產能開釋速度明顯加快,3月、4月產量環比增速159%、14%,遠超全國和大中型鋼企同期增速。由於中小鋼企經營效率和本錢控製較好,在產能整體過剩大背景下,其搶占市場和盈利能力更強,產能開釋速度明顯快於大中型鋼企。

行業在3月借助下遊開工增加扭虧為盈,簡單量化來看,按照統計局口徑,3月 、4月日均粗鋼產量分別為199萬噸、202萬噸,對該當月固定投資增速21%擺布。

需求彈性撐持鋼價震動上升 ,但供給彈性製約鋼價天花板。鋼價窄幅波動,整體低於2011年同期 。2012年1-2月,受季節身分和經濟放緩惡化鋼價走勢預期疊加效應影響,市場需求疲軟,以往春節前的貿易商的“備貨行情”不再,加之原燃料價格走低亦導致本錢撐持難見成效,鋼價在仲春中下旬跌至半年來的穀底。以後鄙人遊開工特別是戶外建設開工增加刺激下,開始緩慢上漲,四月上旬粗鋼日均產量達到204萬噸,經濟繼續減速和房地產開工日趨低迷 ,在供需兩端共同感化下,鋼價再次走進下行通道,開始了長達6周的漫漫跌途,直到5月末,固然下遊需求仍然較弱,但諸多宏觀利政策出台使鋼價跌勢逐步趨緩。

冷熱軋價格整體較為抗跌。分品種來看,截止到2012年6月5日,線螺價格同比2011年跌幅分別達到21.73%、19.76%。板帶材中,固然由於汽車、家電產銷同比持續走低,冷軋價格同比下跌11.87%,但由於其整體供給壓力相對較好,價格表現相對較為抗跌;而產能最為過剩的中厚板價格則同比下跌19.87%。

截止到5月末,CRU國際鋼材價格指數為194.7點,環比下降1.9%,較年初上漲4.2%,同比2011年下降8.2%。分區域來看,亞洲市場需求好於歐美,價格走勢較強;而全球長材價格自2011年地點反彈11.76%,長材價格走勢明顯強於板材。

鋼鐵行業用電量2009年6月以來首次連續兩個月負增加。

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